财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局(jú)人(rén)工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能大(dà)行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格(gé)菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(z社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大(dà)概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去(qù)几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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