5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比法西斯国家有哪几个有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(x法西斯国家有哪几个ìng)与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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