周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(连云港灌南邮编号是多少děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整(zh连云港灌南邮编号是多少ěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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