随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发(fā)展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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