5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任(53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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