金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业务(wù)模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资(繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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