金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存(cún)款的(de)流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认为是(shì)季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到(dào)期，使资金回流大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民(mín)存款在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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