5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口>危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口