自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随(suí)之调仓换股，成为(wèi)市场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤(kūn)、刘(liú)格(gé)菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资(zī)情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代(dài)表(biǎo)了基金经理(lǐ)对后市的(de)基本(běn)看法。多数明星基(jī)金经理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市(shì)，如刘(liú)彦春表示对全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度(dù)业(yè)绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可能是(shì)一次全(quán)新的技(jì)术革命，但直言(yán)客(kè)观上当下(xià)的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤(kūn)是最受基民(mín)关注的基(jī)金(jīn)经理，他(tā)是国内(nèi)首位千亿级主动权益(yì)基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持(chí)高仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基(jī)金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去年末(mò)的股(gǔ)票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位(wèi)在(zài)94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季(jì)度末所管理(lǐ)的4只基金基本维持(chí)和(hé)去年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金(jīn)持(chí)有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度(dù)配置港股(gǔ) 和美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了科技等行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心(xīn)理状态，不需要大(dà)量的行动，而(ér)是极(jí)大的(de)耐心(xīn)，坚持(chí)投资原则(zé)，等到(dào)机会时全力出击。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结构上进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州(zhōu)茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯(xùn)控股和(hé)香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精选的第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持(chí)的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个(gè)股已经推出了(le)前十大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度(dù)规(guī)模(mó)小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业(yè)内首位(wèi)主动(dòng)权益基金管理规(guī)模(mó)超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度(dù)末(mò)他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合(hé)计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少(shǎo)了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规模(mó)，位居(jū)基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中(zhōng)都会清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸引人的一点是，投资者(zhě)可以用很长一段时间(jiān)来充(chōng)分(fēn)观察公(gōng)司的(de)发展，等(děng)到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的(de)成功和(hé)巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析方法的(de)理解和对具(jù)体(tǐ)行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有这些都(dōu)使投资者未来更(gèng)可(kě)能做(zuò)出对具(jù)体投资标的(de)内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能并不(bù)显著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积(jī)累性就是这(zhè)一目标的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会(huì)参考全(quán)球产业升级的经(jīng)验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司(sī)。识别出好公(gōng)司是如此重要(yào)，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股票的(de)唯一情形就是估值(zhí)过高(gāo)，在其他情(qíng)形(xíng)下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理(lǐ)解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心手段之(zhī)一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反映在(zài)财务数(shù)据中(zhōng)，定量的数据(jù)可以用(yòng)来检验并修(xiū)正调研中(zhōng)对(duì)企业形(xíng)成的(de)定(dìng)性(xìng)感知。如(rú)果能对一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读了年报中的(de)附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公司都经(jīng)历过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式(shì)往往没有变化(huà)，通过深入的(de)研究(jiū)并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度(dù)末该(gāi)基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去年(nián)四(sì)季度末的前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演绎(yì)预测(cè)中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了(le)下跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的初(chū)始预期、国(guó)际关系不确(què)定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热(rè)烈的应(yīng)用(yòng)展望，资金分流(liú)可能是高端(duān)制造(zào)业相对表现不理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局(jú)。从重仓持股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前市场的参与资金方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益(yì)预期的时间维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎(yì)幅度(dù)、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加大。这(zhè)对于(yú)投资(zī)人而言，在新信息的处理上提高了难度(dù)，短期(qī)内基本面估值匹配(pèi)的(de)压力也(yě)会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就(jiù)是(shì)三(sān)、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为(wèi)知名的均衡(héng)性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资(zī)机会，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管理的(de)易方达(dá)新经济基金(jīn)中回顾(gù)一(yī)季度(dù)市场行情时表示，一季度(dù)中国经(jīng)济(jì)整体温和(hé)复苏，由(yóu)于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比市(shì)场乐(lè)观预期仍(réng)有一(yī)定差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时平息，但(dàn)也(yě)让投资者担心这是否只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为进一步增强了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政策调整决策时(shí)愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇(yù)到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机(jī)构(gòu)短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓(cāng)行为(wèi)，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等行(xíng)业则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时(shí)，陈(chén)皓(hào)称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(tóu)资主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要包括行业上(shàng)用医(yī)药替(tì)代了(le)部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增(zēng)持了一些由于短期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大(dà)重仓(cāng)股之一(yī)的(de)五(wǔ)粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季(jì)度的(de)第(dì)二大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关(guān)键(jiàn)器(qì)件(jiàn)的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研究，方(fāng)向上(shàng)非常认同其很可(kě)能(néng)是一次(cì)全新的(de)技(jì)术革命，将极大(dà)提升(shēng)全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的(de)研(yán)究认知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关标的(de)的定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期收益(yì)率(lǜ)更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和公司(sī)进行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分(fēn)享了自己最新的投资(zī)感悟(wù)，他表示，相比资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我(wǒ)们(men)更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一(yī)样，每天都可以做(zuò)选择，但终其(qí)一生最重要的(de)其实也就是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是在每(měi)一次(cì)关(guān)键选择时将(jiāng)胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一(yī)些积(jī)极因素(sù)正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在(zài)中东、南(nán)美等(děng)新兴市场获得了(le)更(gèng)多实(shí)质(zhì)性认同的(de)声音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入库存周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一(yī)点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们(men)也(yě)衷心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持仓基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富(fù)国天(tiān)惠基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学(xué)新进前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先(xiān)的医学诊断信息(xī)整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度(dù)退出(chū)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实(shí)施的一些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到是积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要(yào)重视的是市(shì)场(chǎng)的(de)整(zhěng)体估(gū)值依然处于(yú)长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临的重重困(kùn)难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依(yī)然会致力(lì)于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在(zài)多(duō)次季报披露时反复强调，我(wǒ)们(men)并不具备(bèi)精确(què)预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司自身创造价值的(de)实现和市(shì)场(chǎng)情绪在未来某个时(shí)点的周(zhōu)期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏(piān)好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层(céng)优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能(néng)在(zài)未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收益是成(chéng)长型基金(jīn)获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的(de)2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的(de)变化(huà)，仍然坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓(cāng)力度(dù)最大，一季度(dù)环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股(gǔ)份(fèn)退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平(píng)再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续(xù)更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激预期(qī)落空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通(tōng)胀下(xià)行(xíng)仍将(jiāng)是(shì)今年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回(huí)升。就近期公布(bù)的社融和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出(chū)加息过(guò)快带(dài)来的金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩速度和(hé)幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及(jí)时(shí)救(jiù)助可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的(de)风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对(duì)顶部位置，国(guó)家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除(chú)了继续关(guān)注整(zhěng)个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目(mù)光更(gèng)多(duō)放在微观企业层面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始终做(zuò)正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中(zhōng)变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是关注(zhù)宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加(jiā)平静(jìng)。我(wǒ)们(men)对全年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期待(dài)为(wèi)持(chí)有人(rén柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)创造良(liáng)好收(shōu)益。

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