来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。今年以来，经(jīng)济增(zēng)长好于预期。不过当前经济恢复性好转，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调延(yán)续(xù)，短期政策不(bù)太可(kě)能转向收紧，但(dàn)是面对高(gāo)质量发展要求，也没(méi)增量(liàng)刺(cì)激(jī)政策(cè)。未来扩大需(xū)求主要依靠自发修(xiū)复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外，产业政策方面强调“实体经济”支(zhī)撑(chēng)，防(fáng)风险(xiǎn)仍(réng)然是重点任务。整体看，二季度(dù)经(jīng)济修(xiū)复速(sù)度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政(zhèng)策相(xiāng)对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策(cè)不转(zhuǎn)向(xiàng)

　　本次会议首(shǒu)先强调了今年的成(chéng)绩，即“经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从一季度公(gōng)布的数据看，确实好于去年四季度时的预(yù)期。但(dàn)随后会议也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”。这也(yě)使得经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是(shì)，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距(jù)离疫情之前2019年的6％附(fù)近的增速，还有较大(dà)的差(chà)距(jù)。所以，经济仍需政策呵护。尤其是(shì)一季度降准后，就(jiù)业压力仍然(rán)存在(zài)，我们(men)认为政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复(fù)和扩大需(xū)求”是当前经(jīng)济(jì)持续(xù)回(huí)升向好的关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也(y美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ě)没(méi)增量刺激(jī)

　　面对(duì)高质量(liàng)的发(fā)展(zhǎn)要求(qiú)，会(huì)议强调(diào)经济(jì)要实现“质(zhì)的有效提升”和“量的合(hé)理增长”。这一点和去年经济工(gōng)作会议精神一致。这也意味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺激的(de)方式，而是统筹推动“经济运行持(chí)续好转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社(shè)会预期(qī)持续(xù)改善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式(shì)，会议要求(qiú)“把发挥政策效(xiào)力和激(jī)发经营主体活(huó)力结合(hé)起来”。我(wǒ)们(men)的理解是(shì)，下一阶段(duàn)更多通过激(jī)发市场(chǎng)化的力(lì)量去推(tuī)动经济修复，通过改革开放的方(fāng)式(shì)激(jī)发(fā)高质(zhì)量的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各(gè)类所(suǒ)有制(zhì)企业公平(píng)竞争、共同发展(zhǎn)的法律法规障碍和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类企(qǐ)业(yè)都(dōu)要依法合规经营(yíng)。要下决(jué)心(xīn)从(cóng)根本上解决企业账款拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激(jī)空间有限，主要还是(shì)以提振信心(xīn)和预(yù)期(qī)、激(jī)发活力为(wèi)主要手段，让经济(jì)自(zì)发的(de)内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积极的(de)财政政策(cè)要(yào)“加力提效”，稳健的货币政策要(yào)“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会议的表述。对于政策的要求，本次会(huì)议强调“形(xíng)成(chéng)扩大需(xū)求(qiú)的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协(xié)调配(pèi)合”，这说(shuō)明(míng)扩大(dà)需求是未来的(de)政策(cè)重心。

　　一(yī)方面(miàn)，自发(fā)修(xiū)复(fù)消费。“要(yào)多渠(qú)道增加城乡(xiāng)居民收(shōu)入(rù)，改善消费环境，促进文(wén)化旅游等服务消费”。提(tí)高消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入的(de)自然修复。另一方面，主(zhǔ)动(dòng)稳(wěn)定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增(zēng)长(zhǎng)的重点。会议提到(dào)，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)。<美女脱了个精光露出奶囗和尿囗/p>

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸(xī)引外商投(tóu)资放在更加重要(yào)的位置(zhì)，稳住外(wài)贸外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区和自(zì)由(yóu)贸易(yì)港(gǎng)对接(jiē)国际高标准经(jīng)贸规则，开展改革(gé)开放先行先试(shì)。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重(zhòng)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)

　　会议强调，加(jiā)快建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体(tǐ)经济”为(wèi)支(zhī)撑。我们的理解(jiě)是(shì)，产(chǎn)业政策的(de)重(zhòng)点是“实体(tǐ)经济(jì)”，这里的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚(xū)拟(nǐ)经济”相对应的(de)。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立美女脱了个精光露出奶囗和尿囗自(zì)强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能(néng)”；“要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造”。会(huì)议(yì)指出“要重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态”，也(yě)提到了(le)“重视(shì)防范风(fēng)险”。我们认为，人(rén)工智(zhì)能发展到一定程度，监管措施也必然会跟(gēn)上(shàng)。此外，在互联(lián)网领域，要推(tuī)动(dòng)平台(tái)企业规范(fàn)健康发展，鼓励头部平(píng)台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹做(zuò)好中小银(yín)行(xíng)、保险和(hé)信托机构改革化(huà)险工作”；再次强调房住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作”；“要(yào)加强地(dì)方(fāng)政府债务管理，严控新增(zēng)隐性债务”。我们(men)认(rèn)为，房地产产业链、中小(xiǎo)金融(róng)机构的风险出清(qīng)，仍是(shì)大势(shì)所趋，地方债务(wù)的(de)风险也需要化解。所(suǒ)以今(jīn)年和(hé)去(qù)年最大(dà)的不同是疫情影(yǐng)响减弱(ruò)，其他(tā)方面的(de)经济问题(tí)依然(rán)是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 美女脱了个精光露出奶囗和尿囗