尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对(duì)策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结(jié)束(shù)后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关(guān)注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求(qiú)爆(bào)发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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