随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持(chí)前三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁lt="持仓大曝光！“专业(yè)买(mǎi)手”最爱这些基金（名单）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带(dài)动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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