编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只分压公式是什么，分压公式是什么意思重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局分压公式是什么，分压公式是什么意思清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2分压公式是什么，分压公式是什么意思019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致(zhì)的(de)10只股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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