随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(niá电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的n)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历(lì)了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处(c电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的hù)在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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