如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球(qiú)股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到(dào)这一全球(qiú)第三(sān)大经(jīng)济体的(de)巨大投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国(guó)投资者目前已经连续第六(liù)周成为(wèi)了日(rì)本(běn)股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举涌入了日(rì)股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过外国(guó)投资者对(duì)日(rì)本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投资(zī)者似乎(hū)看(kàn)到(dào)了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越来越多(duō)平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资(zī)金有意(yì)复(fù)制(zhì)巴菲特的(de)策略，通过低成本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加(jiā)大(dà)投资，也存在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于(yú)美国科技(jì)股的情况下(xià)实现的。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人失望(wàng)的低回(huí)报。那么(me)这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公(gōng)司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的(de)回购规(guī)模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债(zhài)表上(shàng)有净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价(jià)低(dī)于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意(yì)识(shí)到资本成本(běn)的前提下推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票回购(gòu)和(hé)积极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购(gòu)规(guī)模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的(de)共鸣(míng)，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑(huò)的(de)交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在这方面发生的事情(qíng)比过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们(men)对提高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然(rán)也(yě)对(duì)日股(gǔ)的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàn狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现g)月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改变其大规模(mó)的(de)货币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然(rán)强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年(nián)上半年还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投(tóu)资(zī)者放(fàng)心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁(gé)府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预(yù)计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的(de)前景(jǐng)，而大型(xíng)银行也获得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现