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为什么复兴号很少人买国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯(xùn)（编辑若(ruò)宇）黄金现货价格本周四一度冲上2080美元(yuán)/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰(shì)品(pǐn)牌老凤祥及潮宏基自去年10月低点以(yǐ)来股(gǔ)价均(jūn)接(jiē)近翻倍。

　　黄金价(jià)格(gé)的持续攀(pān)升，引来众多投资(zī)者(zhě)的目(mù)光。国泰(tài)君安刘越男等人在4月23日(rì)研(yán)报中表(biǎo)示，黄金珠宝(bǎo)复(fù)苏(sū)节奏与弹性优(yōu)于预期(qī)，根据行(xíng)业数(shù)据，1-2月同期高(gāo)基数下(xià)黄金珠宝销售表现亮眼(yǎn)；3月后逐(zhú)步进入Q2同期低基数(shù)，金(jīn)银珠宝类2023年3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的(de)逻辑，刘越(yuè)男等人拆解，其一，金价稳步上行预期(qī)提振长期需求，存货(huò)增(zēng)值提振毛利率(lǜ)，C端消(xiāo)费者黄金投资保值需求及加(jiā)盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长三(sān)角地区表现尤其(qí)值(zhí)得期(qī)待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打开(kāi)利润弹性。

　　关于黄金珠宝(bǎo)板(bǎn)块(kuài)行情的可持续性(xìng)，德(dé)邦证券郑(zhèng)澄怀在5月(yuè)5日研(yán)报中分(fēn)析，从国际金价来看，全球地缘政治(zhì)的不确(què)定(dìng)性、美国经济(jì)衰退的不(bù)确定(dìng)性等(děng)因(yīn)素均有望对金价形成长期支(zhī)撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今年三四季(jì)度婚庆(qìng)旺季将持续释放消费需(xū)求(qiú)。

　　长期来看，龙头公司(sī)有望(wàng)凭借精准的产品定(dìng)位，创新性(xìng)的(de)产品设计，以及积极的(de)渠(qú)道扩(kuò)张(zhāng)策略(lüè)下，持续提升市场占有率(lǜ)，平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝(bǎo)板块估值基本处于历史中枢水平，仍具有较大的(de)投资(zī)吸引力。

　　中国银河证券研究院甄唯萱在研报中(zhōng)指出，预期国内金银珠宝市场规模(mó)未(wèi)来将稳步(bù)上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5％，奢侈金银珠(zhū)宝的市场规模增长速度(dù)更快，年复合增长率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院(yuàn)预测(cè)，中国金银珠宝行业中黄金市(shì)场的增(zēng)速最快，2018-2021年(nián)间的复合(hé)增长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保持6％的增(zēng)速。

　　从黄(huáng)金(jīn)珠宝行业的产(chǎn)业(yè)链来看(kàn)，主要(yào)包括上游黄金、钻(zuān)石等原材(cái)料供应，中游的(de)制造设计(jì)及下游的终端零售环节，其(qí)中下游(yóu)环节的附加值(zhí)较(jiào)高，盈利能力较强为什么复兴号很少人买。

　　国(guó)信证券研报(bào)中指出，下游零售环(huán)节同样拥(yōng)有较高的为什么复兴号很少人买毛利率水平，黄(huáng)金品类零(líng)售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛利率水平，产(chǎn)业链附加值高，相关(guān)企业通过强势的渠道建设以提高市(shì)场份(fèn)额，可(kě)以(yǐ)获得更加优化的(de)盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看(kàn)，截至(zhì)2022年，中国金银(yín)珠宝(bǎo)行(xíng)业市占率前十的集团中，除了瑞士历(lì)峰集(jí)团、路(lù)易·威登集团外(wài)其余8个均(jūn)为国产品牌集团。中国金银(yín)珠宝行业头部(bù)公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年(nián)的(de)市(shì)占率分(fēn)别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来(lái)行业(yè)内的CR10不断提升(shēng)，于2021年(nián)超过了30％。