昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作逐步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的(de)准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在(zài)不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可(k东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作ě)见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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