来源：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。今年(nián)以来，经(jīng)济增长好于预期(qī)。不过当(dāng)前经(jīng)济(jì)恢复性(xìng)好转，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)。所以(yǐ)，稳增长基调延续，短期政策不太(tài)可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对(duì)高质(zhì)量发(fā)展要求(qiú)，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大(dà)需(xū)求主要依靠自发修复(fù)消费，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产(chǎn)业政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看(kàn)，二(èr)季度经济修(xiū)复速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市(shì)吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好态势”。从(cóng)一(yī)季度公(gōng)布的数据(jù)看，确(què)实好于去(qù)年四季度时的(de)预期。但随后会议也提到“经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也(yě)使(shǐ)得经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明(míng)显改善，但距(jù)离(lí)疫(yì)情之前2019年的6％附(fù)近的(de)增速，还有较大的(de)差(chà)距。所以，经(jīng)济仍需政(zhèng)策呵(hē)护。尤(yóu)其是(shì)一季度(dù)降准后，就(jiù)业(yè)压力仍然存(cún)在，我们认(rèn)为政策短期不会(huì)转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是当前经济持续回升向好的(de)关键所在。

　　2

　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面对(duì)高质量(liàng)的发展要求，会议强调(diào)经济要(yào)实现“质(zhì)的有效提升”和“量(liàng)的合理(lǐ)增(zēng)长”。这一点和(hé)去年经济工作(zuò)会议(yì)精(jīng)神一致。这(zhè)也意味着(zhe)稳增长不(bù)会(huì)通过强刺激(jī)的方式，而是统筹推动“经济(jì)运行持续好转”、“内生(shēng)动力持(chí)续增强(qiáng)”、“社会预期持续(xù)改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳(wěn)增长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政(zhèng)策效力和激发(fā)经营主体活力结合起来”。我们的(de)理解(jiě)是，下一阶段(duàn)更多通过激发市场化(huà)的(de)力量(liàng)去推(tuī)动经济修复，通过改(gǎi)革开(kāi)放的方式激发(fā)高质量(liàng)的增(zēng)长。所(suǒ)以(yǐ)会(huì)议(yì)指出，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除影响各类(lèi)所有制企(qǐ)业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和(hé)隐性(xìng)壁垒。各类企业都(dōu)要依(yī)法合(hé)规经营。要(yào)下决心从根本上解决企(qǐ)业账款拖(tuō)欠问题。总体而言(yán)，政(zhèng)策(cè)刺激空间有限，主要还是(shì)以(yǐ)提振信心和(hé)预期、激发活力为主要(yào)手段，让经济(jì)自(zì)发的内生修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发修复消费(fèi)，主动稳定投资

　　会议提出(chū)，积极的(de)财政政策要(yào)“加力提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会(huì)议(yì)的表述。对于政策的要求，本次会议(yì)强调“形(xíng)成(chéng)扩大(dà)需求的合(hé)力”，而去(qù)年12月会议的相关(guān)表述是“加(jiā)强各(gè)类政策协调配合”，这(zhè)说(shuō)明扩(kuò)大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多(duō)渠道增加城乡居民收(shōu)入，改善消(xiāo)费环境，促进文化(huà)旅游(yóu)等服务消费”。提(tí)高(gāo)消费，主要还是靠居(jū)民劳动收入(rù)的自然修(xiū)复(fù)。另(lìng)一方面(miàn)，主动稳定投(tóu)资。尤其是基建投资(zī)，是政府主动(dòng)稳增长(zhǎng)的重点。会(huì)议提(tí)到，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引(yǐn)外商投资放在更加重要的位(wèi)置，稳(wěn)住外贸外资(zī)基本盘。要支持有条件的自贸试(shì)验区(qū)和自由贸易(yì)港对接国际高标准经贸规则(zé)，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快(kuài)建设现(xiàn)代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑。我们的理解是(shì)，产业(yè)政策的(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市de)重点是“实体(tǐ)经济(jì)”，这里的实体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明(míng)确“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)”。会议指出“要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”。我们认为，人(rén)工智(zhì)能发展到一(yī)定程度(dù)，监(jiān)管措(cuò)施也必然会跟上(shàng)。此外，在互联网(wǎng)领(lǐng)域(yù)，要推动平台企业(yè)规范健康发(fā)展，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防风(fēng)险(xiǎn)也是重点

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作(zuò)”；再(zài)次(cì)强调房住不炒，“做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要(yào)加强地方政(zhèng)府(fǔ)债务管理，严控新增隐性债(zhài)务”。我(wǒ)们认为(wèi)，房地产产业链、中小(xiǎo)金融机构的(de)风险出清(qīng)，仍是大势所(suǒ)趋，地方债(zhài)务(wù)的风险也需要化解。所以(yǐ)今(jīn)年和去年最大的不同(tóng)是(shì)疫情(qíng)影响减弱，其他方面的经济问(wèn)题依(yī)然是存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市