5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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