尽管周五大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证券同(tóng)样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序