今年(nián)以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思的(de)71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大(dà)的裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良(liáng)好的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股数(shù)字(zì)经(jīng)济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年(nián)有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的(de)方式生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即(jí)将进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等。

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