北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒(máng)格在(zài)5个半小时(shí)的提问环(huán)节(jié)中(zhōng)，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自(zì)全(quán)球各(gè)地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是最多(duō)的(de)，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自己在(zài)股东(dōng)大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经济，今年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成为更好的(de)国(guó)家，美(měi)国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均为(wèi)中国公司的(de)H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，作为(wèi)董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资(zī)中国是没有问题(tí)的(de)。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得(dé)到他的(de)青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一(yī)，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于(yú)对公司(sī)的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的(de)是加权平(píng)均(jūn)（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属(shǔ)行(xíng)业算(suàn)术平均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家(jiā)公司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的(de)持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时(shí)代(dài)财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜(qián)马斯克会加入中国国籍吗力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不(bù)少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需(xū)要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的(de)5年净利润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集(jí)成电路设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11马斯克会加入中国国籍吗倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(s马斯克会加入中国国籍吗hí)便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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