周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下抓蚯蚓真的能赚钱吗(xià)行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)抓蚯蚓真的能赚钱吗现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面(miàn)明抓蚯蚓真的能赚钱吗显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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