一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关(guān)业同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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