个人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研(yán)能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人(rén)养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质的(de)机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等(děng)问题，持(chí)续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业(yè)员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风(fēng)险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的(de)金融机(jī)构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做身边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通(tōng)过数(shù)据分析和(hé)算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的(de)数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户(hù)供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务(wù)，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意(yì)退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业(yè)务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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