近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本(běn阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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