5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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