金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人存款小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端(duān)出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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