核心观点(diǎn):在(zài)当前经济恢复的不确定性(xìng)下，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)有望以其确定的(de)股(gǔ)息收入和较高(gāo)的安全边际为投资(zī)者提(tí)供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处于历史低(dī)位，银行板块将成为(wèi)高股息策略的理想增配板(bǎn)块。

　　高股息策(cè)略是以股息率为投资要素，选择(zé)股息(xī)率较高(gāo)的股票并长期持有(yǒu)的(de)投资(zī)策(cè)略(lüè)。高(gāo)股息率一方面意(yì)味着公司有较高的(de)股利支付率，投资(zī)者每年(nián)可以获得较高的股利收(shōu)入(rù)作为绝对收益，另一方面意味着公司估值较低，因(yīn)此具(jù)备一(yī)定的安全边际(jì)，而(ér)且投资(zī)的(de)成本相对较低，长期(qī)持(chí)有还可以节(jié)税。从历史(shǐ)表现上来看(kàn)，高股息策略(lüè)的安全性较高(gāo)，在市场下行(xíng)阶段更(gèng)加抗(kàng)跌m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复仍(réng)然有较大的不确定性；从大类资产(chǎn)的投资收(shōu)益(yì)来看，目前可投资(zī)的(de)资产不(bù)多，收益率(lǜ)在下行(xíng)。因(yīn)此以银行板块为(wèi)代表的高股息(xī)策略有(yǒu)望取得相对不错(cuò)的收益。

　　高股息率想(xiǎng)要取(qǔ)得较好(hǎo)的收益就(jiù)需(xū)要满足以下几个条件：1）在分子部分也(yě)就是股息(xī)端需(xū)要有一(yī)贯较高而且(qiě)稳(wěn)定的分红率(lǜ)；2）有(yǒu)稳定股(gǔ)息的前提就(jiù)是行业基本面(miàn)需要稳(wěn)定；3）在分母(mǔ)部分也(yě)就是(shì)股价(jià)端估值低，因此安(ān)全边际(jì)比(bǐ)较高(gāo)，下降空间(jiān)有限，波动性(xìng)较低；4）公司(sī)最好有一定的成长(zhǎng)性，股(gǔ)价(jià)有进一步提(tí)升的可能

　　而银行板块恰好满足以(yǐ)上条(tiáo)件：1）上市银行过去三年的现(xiàn)金分红率整体都在24％以上(shàng)，其中大行(xíng)最高，其次是股份行和城(chéng)商行，农(nóng)商行相对(duì)低一(yī)些(xiē)。2）银行高分红的背后也离不开(kāi)经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上(shàng)市银(yín)行整体营收同比+0.6％，在一(yī)季度集中迎(yíng)来(lái)资(zī)产(chǎn)重定(dìng)价的情况(kuàng)下能够保持正(zhèng)增殊(shū)为不易。上(shàng)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名市银行整(zhěng)体净(jìng)利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速(sù)高于营收(shōu)，拨备与税收优惠共同贡献利润释(shì)放。预计随(suí)着大行重定价的压力(lì)过去(qù)以及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端(duān)收益率将会逐步企稳，而中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)的下行和理财(cái)资金(jīn)赎回(huí)的趋缓(huǎn)也会使得负(fù)债成本(běn)有(yǒu)望进一(yī)步下行，净息差预计(jì)会在下半(bàn)年提升。资产质量(liàng)方(fāng)面银行板块(kuài)处(chù)于历(lì)史较优水平，上(shàng)市(shì)银行不良率继(jì)续环比(bǐ)下(xià)降，基本处在2014年(nián)来历史低位，拨备覆盖率维(wéi)持在245％的高位。3）目前银行板块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从(cóng)2010年到(dào)现(xiàn)在的历史数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比较低的水(shuǐ)平。因此银行(xíng)板块的配(pèi)置安(ān)全(quán)边际和性(xìng)价比较好，作为低(dī)且稳定(dìng)的分母也保证了其比(bǐ)较高的股息率。4）银行板(bǎn)块作为“国(guó)资(zī)含量”比较高的(de)板块，从去(qù)年底开(kāi)始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估(gū)后(hòu)有比较不错(cuò)的表现，国资持(chí)股比(bǐ)例和(hé)今年(nián)以来的(de)涨幅也有43％的正相关性(xìng)，中特估有望为投资者带来除稳定(dìng)股息收益外的(de)附(fù)加(jiā)资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超预期(qī)，经(jīng)济恢(huī)复不(bù)及预期。

　　摘要选自(zì)中泰(tài)证券研(yán)究所研(yán)究报告：《银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)与高股(gǔ)息策略：稳定收(shōu)益的(de)溢价》

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名