“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次(cì)验证，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀>

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。