当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会(huì)议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这(zhè)次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任(rèn)何(hé)有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发(fā)展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现(xiàn)的(de)缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美(měi)国银(yín)行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实(shí)时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备进(jìn)行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然(rán)高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜(cài)油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日(rì)报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌(diē)后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的(de)美国经(jīng)济(jì)低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市(shì)等因素，油(yó年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思u)脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季(jì)节(jié)性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求国高库存(cún)带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库(kù)倾向较(jiào)强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连(lián)续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也(yě)已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季节(jié)性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供(gōng)需(xū)及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不(bù)具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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