一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时间成本(běn)的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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