在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污(zhī)际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过(guò)积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近(jìn)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那(nà)些对(duì)价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会(huì)促(cù)使量化基(jī)金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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