来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作(zuò)。今年以来，经(jīng)济增长好于预期。不(bù)过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)。所以，稳增长基(jī)调延(yán)续，短(duǎn)期政(zhèng)策不太(tài)可能(néng)转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量(liàng)发展要求，也(yě)没增量(liàng)刺(cì)激(jī)政策。未来扩大(dà)需(xū)求主要依(yī)靠自发修复(fù)消费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资。此外(wài)，产业政(zhèng)策(cè)方面(mià真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态n)强调(diào)“实体经(jīng)济”支撑(chēng)，防风险仍然是(shì)重点任务。整体看，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓，政(zhèng)策相对克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向(xiàng)

　　本次会议首先(xiān)强调了(le)今年的成绩，即(jí)“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势”。从(cóng)一季度(dù)公(gōng)布(bù)的数据(jù)看，确实(shí)好于(yú)去年四季度时的预期。但随后会议也提到“经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得(dé)经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　我(wǒ)们的理解是，一(yī)季度GDP同比(bǐ)增(zēng)速为4.5％，相比去年(nián)四季度(dù)有明显改善，但距离(lí)疫情之(zhī)前(qián)2019年的6％附近的(de)增(zēng)速，还有(yǒu)较大的差距。所以(yǐ)，经济(jì)仍需政策呵(hē)护(hù)。尤其是一季度降(jiàng)准后，就业压力(lì)仍然存在，我们认为(wèi)政(zhèng)策短(duǎn)期不会转向收(shōu)紧。“恢复(fù)和扩大(dà)需(xū)求(qiú)”是当前经济持续回升向好的关(guān)键所在(zài)。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也(yě)没增(zēng)量刺激

　　面(miàn)对(duì)高质量的发展要求，会议强调经济要(yào)实现“质的有效提升”和(hé)“量(liàng)的合理增(zēng)长(zhǎng)”。这(zhè)一点和去年(nián)经济工作会议精神一(yī)致(zhì)。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方式，而是统(tǒng)筹推(tuī)动“经济运行持续好(hǎo)转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险隐(yǐn)患(huàn)持续(xù)化解(jiě)”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式(shì)，会议要求“把发挥政(zhèng)策效力和激发经营主(zhǔ)体活力结合起来”。我们(men)的理(lǐ)解是(shì)，下一(yī)阶(jiē)段更多通(tōng)过(guò)激发(fā)市场化的力量去推(tuī)动经济修复，通过(guò)改革开(kāi)放的方式激发高质量(liàng)的(de)增长(zhǎng)。所以会议指(zhǐ)出(chū)，要坚持“两个毫(háo)不动摇”，破除影(yǐng)响各(gè)类所有制企(qǐ)业公平竞争、共同发展的(de)法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业(yè)都要依法合规经(jīng)营。要下决心从根(gēn)本上解(jiě)决(jué)企业账(zhàng)款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而言，政策(cè)刺(cì)激空间有限(xiàn)，主要还是以提振信心和预期、激发活力为(wèi)主要手段，让经济自发的内生(shēng)修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积极的财政政策(cè)要“加力提效”，稳(wěn)健的货币政(zhèng)策要“精准(zhǔn)有力”，延(yán)续了(le)去年12月会议的表述(shù)。对(duì)于政策的要(yào)求，本(běn)次会议强调“形成扩(kuò)大(dà)需求的(de)合力”，而去年12月(yuè)会议的(de)相关表述是“加强各(gè)类政(zhèng)策协调(diào)配合”，这说明扩大需求(qiú)是未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居(jū)民(mín)收(shōu)入，改善消费环境，促进(jìn)文化旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主要还(hái)是靠(kào)居(jū)民(mín)劳动收入的自(zì)然修复。另(lìng)一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资(zī)，是政(zhèng)府主动稳增(zēng)长(zhǎng)的重点(diǎn)。会议提到，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强(qiáng)调，要(yào)把(bǎ)吸(xī)引外商投资放在更加重要的位(wèi)置，稳住外(wài)贸(mào)外资基本盘。要支(zhī)持有(yǒu)条件的自贸试(shì)验区(qū)和自由贸易港(gǎng)对接国(guó)际(jì)高标准(zhǔn)经贸规则，开(kāi)展改革(gé)开放先(xiān)行先试。

　　4

　　产业(yè)发(fā)展：看重(zhòng)实体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为(wèi)支撑。我们的(de)理解是(shì)，产业政(zhèng)策的重(zhòng)点是“实体经(jīng)济(jì)”，这里(lǐ)的(de)实体经济并不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网(wǎng)改造”。会(huì)议指(zhǐ)出(chū)“要(yào)重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生(shēng)态”，也提(tí)到了“重视防范风(fēng)险”。我们认(rèn)为，人工(gōng)智(zhì)能发展到一定程度(dù)，监(jiān)管(guǎn)措施也(yě)必然会跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推动平台(tái)企(qǐ)业规范健康(kāng)发展，鼓励头(tóu)部平台企业探(tàn)索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构(gòu)改革化险工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地方政(zhèng)府债务(wù)管理，严控(kòng)新(xīn)增(zēng)隐(yǐn)性债务(wù)”。我们认(rèn)为(wèi)，房地产产业(yè)链(liàn)、中小金(jī真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态n)融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解。所(suǒ)以今(jīn)年(nián)和去(qù)年最大的不同是(shì)疫(yì)情影响减(jiǎn)弱，其他(tā)方面的经济问(wèn)题依(yī)然是(shì)存在的。

　　整(zhěng)体看(kàn)，二(èr)季度经(jīng)济(jì)修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态