“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好(jǐng)下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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