5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(ér)整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义国债(zhài)务上限到(dào)期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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