今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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