昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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