随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划(huà)视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类(lèi)资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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