当前，市(shì)场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫(gōng)就足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜(bài)登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协(xié)议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没(méi)机(jī)会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第(dì)一(yī)份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重(z足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务hòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的监(jiān)管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大(dà)的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然(rán)致力(lì)于以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全利(lì)益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这(zhè)些(xiē)也是(shì)对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预(yù)测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张(zhāng)逻(luó)辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆(dòu)高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内(nèi)持续去(qù)库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进(jìn)一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数(shù)据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库(kù)存带(dài)来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内(nèi)未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济(jì)预(yù)期、美高(gāo)利息对大(dà)宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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