昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(gōng)应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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