当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地(dì)时(shí)间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可能(néng)性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言(yán)论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上(shàng)限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相(xiāng)关议(yì)案(àn)在众议(yì)院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预(yù)计未来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层施(shī)压(yā)，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在(zài)纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银(yín)行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的(de)存(cún)款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力(lì)于以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护(hù)美(měi)国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂符合美(m承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ěi)国(guó)政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化(huà)明(míng)显(xiǎn) 棕(zōng)榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐(lè)观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史极低(dī)库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经济(jì)衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业(yè)等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的(de)压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具(jù)备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕(yù)预(yù)计还需要(yào)几(jǐ)个月的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的(de)豆棕(zōng)价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来(lái)的并不(bù)算好的(de)出口前景下(xià)，后续产地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马(mǎ)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还(hái)会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从(cóng)年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯(wéi)一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库(kù)确(què)实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经(jīng)济预期、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都(dōu)是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩。

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