在股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市(shì)场高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市(shì)场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式权益类(lè铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗i)基金表现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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