财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价(jià)格(gé)连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者(zhě)对电动车(chē)的观(guān)望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料(liào)价格和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车市(shì)短期(qī)需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季(jì)度新(xīn)能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以及(jí)供(gōng)需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库(kù)存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生(shēng)过的(de)事(shì)。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多(duō)，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使(shǐ)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里拥(yōng)有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏损。

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