近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(xù)采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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