随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度(dù)末获26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(z中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名hù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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