近日，2022年(nián)营业(yè)收(shōu)入303.11亿元且净利润67.96坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法亿元的兴发集团，其(qí)旗下子公司(sī)兴福(fú)电子公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半(bàn)导体(tǐ)加工过程中的关键材(cái)料(liào)，公司客户包(bāo)括长江存储(chǔ)、华(huá)虹集团、中芯国际(jì)等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福(fú)电子第二大客(kè)户(hù)竟然是可口(kǒu)可乐(lè)，这也无意间透露了一(yī)个冷(lěng)知(zhī)识——可(kě)口可乐生产过程(chéng)中使用的(de)磷(lín)酸，原来不只是常(cháng)规(guī)的食品(pǐn)级(jí)磷酸(suān)，还用到了更高纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大股东有(yǒu)可(kě)复活的对赌协议(yì)。且其中一条比较(jiào)少见(jiàn)，即在兴福(fú)电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内(nèi)仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主(zhǔ)要从事从事湿电子化学品业务，公司产(chǎn)品包括磷酸(suān)、硫酸等。公司(sī)磷酸产品按照纯(chún)度等(děng)级分为(wèi)电子级磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的(de)纯(chún)度等级由(yóu)高到低分别为：IC级(jí)磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电子在生(shēng)产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年(nián)食品级磷酸的主营(yíng)业务收(shōu)入为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里有(yǒu)个(gè)点值得一看，兴福(fú)电子2022年第二大(dà)客户为可(kě)口可乐，金额(é)为6924.1万(wàn)元，申报(bào)稿(gǎo)显示(shì)的(de)主要销售内容为磷(lín)酸产品(pǐn)。这个销售金额比兴福电子当年(nián)食(shí)品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收(shōu)入多出(chū)了4994.81万(wàn)元。原因是(shì)，兴福电子电子级磷酸(suān)产品除销(xiāo)售给集成(chéng)电路行业(yè)、显示面板行业客户外，还销售给可(kě)口可乐(lè)公(gōng)司、化工品(pǐn)贸易商等(děng)其他行业客(kè)户。由于可口可乐公司对(duì)磷酸产品的品(pǐn)质要求高(gāo)于一(yī)般的食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可口可乐公(gōng)司的磷酸产品等级(jí)实(shí)际为(wèi)符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福(fú)电子(zi)2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别(bié)为(wèi)-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年12月进行(xíng)过(guò)前期会计(jì)差错更正及追溯调整(zhěng)，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不(bù)小。

　　第(dì)二个点为，兴福(fú)电子(zi)2022年非经常性损益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所(suǒ)合伙人(rén)对记者表示，非(fēi)经常性损益是指公司发生(shēng)的(de)与经营业务无直接(jiē)关系，或是虽与经营(yíng)业(yè)务(wù)相(xiāng)关，但(dàn)由于其(qí)性质、金额(é)或发生频率，影响(xiǎng)了真(zhēn)实、公允地反映公(gōng)司正常盈利能力的各(gè)项收(shōu)入、支(zhī)出。

　　扣(kòu)除非经常性损(sǔn)益后，兴福(fú)电子(zi)2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元(yuán)。

　　调(diào)整摘要(yào)，数(shù)据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主营(yíng)业务毛利率提(tí)升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电(diàn)子2021年和2022年的有关毛利率，已(yǐ)经超过(guò)申报稿列举的同(tóng)行业可比公司平均水平。对此，兴福电子在(zài)申报稿中表示(shì)，2021年以来(lái)公司陆续实现众(zhòng)多集成电路客户的(de)产(chǎn)品(pǐn)认证(zhèng)及批量(liàng)供货，毛利(lì)率(lǜ)水平较高的集成电路用湿电子化学(xué)品销(xiāo)售收入占比持续提升，且(qiě)公(gōng)司(sī)根据部分产品原材料价(jià)格上涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持在较高(gāo)水平(píng)。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下，兴福电(diàn)子未来毛利率还有多少(shǎo)上(shàng)升空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还(hái)能持续提高业(yè)绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴福电子控股(gǔ)股东为上市公(gōng)司兴发(fā)集(jí)团，其直(zhí)接持有兴福(fú)电(diàn)子 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福电子的间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴(xīng)福(fú)电子第二大股东为国家集成电(diàn)路基金二期，持股比例为9.62％。需要(yào)指(zhǐ)出的是，兴福电子间接(jiē)控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发与国家集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)基(jī)金二(èr)期之间存在对(duì)赌协(xié)议。虽然(rán)随着(zhe)兴(xīng)福(fú)电子(zi)IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在(zài)可(kě)以“复活(huó)”的条件(jiàn)，且其(qí)中一(yī)条比较(jiào)少见，即“兴福电子正式坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍(réng)未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是指通(tōng)过上市委审议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上(shàng)市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会(huì)结果(guǒ)的企(qǐ)业比(bǐ)较少，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目(mù)显示，处于正常待审核阶段(duàn)的(de)合合(hé)信息和先正(zhèng)达，受理(lǐ)日(rì)期已经(jīng)超过(guò)18个月。

　　如(rú)果是指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏(lán)目(mù)显(xiǎn)示，20家提交注(zhù)册的企(qǐ)业(yè)中有2家受(shòu)理日期已经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那么(me)，兴福(fú)电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电(diàn)子处于(yú)正常IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不超(chāo)过1亿股(gǔ)，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达到(dào)的目标估值为54亿元。值得一提的(de)是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资时(shí)，公司的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资者的增(zēng)值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电子重大(dà)经常(cháng)性(xìng)关(guān)联采购主(zhǔ)要系(xì)向(xiàng)关联方采购(gòu)黄磷(lín)、液体三氧化硫等原材料、电力等能源以(yǐ)及建筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的重(zhòng)大经常性关联采购金(jīn)额(é)（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿(yì)元(yuán)、2.06亿元(yuán)和1.95亿(yì)元，占营业成本的(de)比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发(fā)的下属公司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子部分主(zhǔ)要原(yuán)材料的关联(lián)采购占比(bǐ)较高。比如，报(bào)告(gào)期内，公(gōng)司普(pǔ)通黄磷关联(lián)采购金额占同类(lèi)产品采购总额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫关(guān)联采(cǎi)购(gòu)金(jīn)额占同类产品采购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示(shì)，在(zài)主(zhǔ)营业务(wù)方(fāng)面(miàn)，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)是(shì)控股股东兴发(fā)集团合并报表(biǎo)范围内(nèi)唯一从事湿电子化学品相(xiāng)关业务的主体(tǐ)，与兴发集团及其(qí)控制的其他公(gōng)司主营业务及应用领(lǐng)域(yù)不(bù)同。

　　虽然(rán)兴福电(diàn)子没有(yǒu)在申报稿中对2023年(nián)第一(yī)季度(dù)业绩进行预(yù)测，但兴发集(jí)团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营业(yè)收(shōu)入为65.71亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团归母净利(lì)润为(wèi)4.49亿元，同比(bǐ)下(xià)降73.87％。对(duì)此(cǐ)，兴发集团在公告中(zhōng)表示，归母净(jìng)利润(rùn)较上年同期大(dà)幅降低，主要(yào)是受市(shì)场供需(xū)变(biàn)化(huà)影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年下(xià)半年以来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品市场价格持(chí)续下跌，在今年一(yī)季度跌幅扩大，至一季度(dù)末(mò)，草甘(gān)膦价格已跌至行业成本(běn)线附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本(běn)线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司(sī)上述产品产(chǎn)销量同比(bǐ)均出现大幅(fú)下滑(huá)。<坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法/p>

　　兴(xīng)发集团也在公(gōng)告中谈及(jí)湿(shī)电子化学品(pǐn)，即公司湿(shī)电(diàn)子化学(xué)品、特种化(huà)学品(pǐn)、食品添(tiān)加(jiā)剂(jì)等成长性产品(pǐn)市场需求总体良(liáng)好，盈利能(néng)力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电子化学品2023年第一季度(dù)平均(jūn)售价为(wèi)8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口径不太一(yī)样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以(yǐ)不(bù)太好(hǎo)具(jù)体判断湿电(diàn)子化(huà)学品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年(nián)第一季度的(de)业绩(jì)具体表(biǎo)现(xiàn)如何？

　　平均售价摘要(yào)，数(shù)据(jù)来源(yuán)：兴发集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城市管理执法局(jú)的行(xíng)政处罚(fá)，处罚(fá)金额为28.16万(wàn)元。原因是兴福电子无证(zhèng)建设房屋，总(zǒng)违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价(jià)563.15万元。另外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团的(de)副(fù)总经理赵勇于(yú)2023年4月被上(shàng)交所予以监管警示的决定，原因是赵勇交易兴(xīng)发集(jí)团可(kě)转债构(gòu)成短(duǎn)线交(jiāo)易(yì)。

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