周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口)踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长期关注数(shù)字化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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