今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这(zhè)些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一(yī)季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中(zhōng)国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让(ràng)美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策(cè)积(jī)极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)的代表行业(yè)为互(hù)联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的(de)环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(shòu)行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季度不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机(jī)会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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