今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对(duì)政策(cè)优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和(hé)先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较(jiào)上(shàng)半年(nián)有所回落。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗报业绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望受益牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来(lái)经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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